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引言

習近平總書記對支持民營經(jīng)濟發(fā)展作出了一系列重要論述，黨的二十屆三中全會進一步明確了“堅持和落實‘兩個毫不動搖’”，“堅持致力于為非公有制經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境和提供更多機會的方針政策”。然而，從最新數(shù)據(jù)看，近年來民間投資在出現(xiàn)短暫回升后面臨再度下行的壓力，除了民營房企困局繼續(xù)拖累民間投資外，民營制造企業(yè)也面臨盈利狀況不佳、產(chǎn)能利用率低、債務(wù)率被動上升等一系列新難題。建議“先立后破”穩(wěn)住房地產(chǎn)市場、以消費促投資、加大金融支持力度、穩(wěn)定民企制造企業(yè)外遷等措施保住民間投資的基本盤。

一、民間投資和民營企業(yè)發(fā)展面臨機遇與挑戰(zhàn)

（一）房地產(chǎn)下滑是民間投資低迷的主要拖累。近年來民間投資持續(xù)低迷，占固定資產(chǎn)投資的比重由2021年末峰值56.5%降至2023年末50.4%，今年上半年民間投資增速僅為0.1%。其中，2023年占民間總投資1/3的民間房地產(chǎn)投資下滑19.4%，拖累民間總投資下滑6.5個百分點以上，扣除房地產(chǎn)后的其他民間投資增長9.2%。今年上半年因房地產(chǎn)投資的進一步回落，扣除房地產(chǎn)的民間投資增速也下滑到6.6%。

（二）民營制造企業(yè)產(chǎn)能利用率低更為嚴重。近年來新增制造業(yè)產(chǎn)能投放遭遇了國內(nèi)需求不振，使得2024年3月制造業(yè)產(chǎn)能利用率降至73.76%，僅高于疫情初期2020年3月的67.2%，制造業(yè)產(chǎn)能利用率下降。制造業(yè)投資作為民間投資第一大行業(yè)，2023年占比約44%，2022-2023年民間制造業(yè)投資增速分別為15.6%和9.4%，對民間投資總拉動在5.5和3.5個百分點以上。然而，民營制造企業(yè)遭遇了更為嚴重的產(chǎn)能利用率低問題，主要表現(xiàn)在：一是民營上市制造企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑到到今年一季度約2.78，處于歷史低位；二是民營上市企業(yè)在建工程周轉(zhuǎn)率一季度約2.24，處于2003年以來極低水平。

（三）民營制造企業(yè)資產(chǎn)負債率被動上升。今年7月，私營工業(yè)企業(yè)負債率上升到59.3%，較2017年同期上升7.7個百分點，這是因現(xiàn)金流不足導致的“被動加杠桿”，主要表現(xiàn)在：一是私營企業(yè)虧損面持續(xù)擴大，5月虧損企業(yè)占比達28.3%，較2017年末上升19.3個百分點；二是私企應收賬款增速偏高，且回收期大幅延長。5月私企應收賬款占總資產(chǎn)比例18.4%，較2017年同期上升4.8個百分點。而且私企應收賬款回收期延長至69天；三是庫存積壓更為嚴重，6月私企產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為24.4天，處于歷史高位。

（四）民營制造企業(yè)的盈利狀況堪憂。一是6月私營工業(yè)企業(yè)營收利潤率為3.83%，處于歷史低位；二是4月私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降至1.04，處于歷史最低點；三是今年一季度，上市民營制造業(yè)企業(yè)ROA約4%，資本回報率約5.51%，均處于2010年以來的低點。綜合來看，民營制造企業(yè)經(jīng)營利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)同步下降，民營企業(yè)優(yōu)勢明顯弱化。

（五）全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)迫使民營制造企業(yè)外遷。一是民營制造企業(yè)外遷以避免懲罰性關(guān)稅。家具等民營企業(yè)較為集中行業(yè)大規(guī)模外遷到越南等東南亞地區(qū)，以規(guī)避美國25%懲罰性關(guān)稅，汽車及零配件產(chǎn)能遷移到墨西哥等國；二是發(fā)達國家鏈主企業(yè)“中國+1”戰(zhàn)略使得國內(nèi)配套“鏈上”企業(yè)外遷，如美國蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移到印度和越南，使得立訊精密、歌爾股份等“果鏈”民營企業(yè)隨遷，且因當?shù)禺a(chǎn)業(yè)配套不完善，使得外遷企業(yè)出現(xiàn)全鏈條整體外遷。

二、有關(guān)政策建議

（一）“先立后破”構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。一是切斷民營房企融資違約傳染鏈條，關(guān)鍵是督促商業(yè)銀行落實好今年1月住建部和金融監(jiān)管總局“城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制”和項目“白名單”機制，支持重點民營房企融資；二是恢復和擴大民營房企債券融資功能，支持民營房企做好“借新還舊”、增信擔保等債務(wù)接續(xù)工作，支持以ABS、REITs等方式盤活存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；三是地方政府加快收購商品房用作保障房，將政策范圍擴大到全國，收購價格應綜合考慮地價、建安成本和市場價格，適當保障民營房企的利益，提升民營房企參與收儲的意愿，金融機構(gòu)加大收儲再貸款支持力度。

（二）充分發(fā)揮消費與投資的相互促進作用。一是優(yōu)先支持民營制造企業(yè)參與當前正在推行的大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動，簡化申報程序，降低隱性門檻，提高設(shè)備更新的財政補貼比例，擴大支持范圍，以“真金白銀”激發(fā)民間投資和民營企業(yè)的投資意愿；二是中央發(fā)行特別國債支持中低收入家庭可支配收入和資產(chǎn)負債表改善，刺激民營制造企業(yè)集中的商品和服務(wù)消費，落實好促進汽車消費、電子產(chǎn)品消費、家電消費等重點領(lǐng)域政策；三是進一步做好穩(wěn)就業(yè)促增收工作，暫緩“無人駕駛”出租車等對靈活就業(yè)群體的替代，降低居民生活成本，提高居民消費能力；四是加大政府采購支持民營企業(yè)和中小企業(yè)的力度，加強政府消費對民營投資的引導拉動作用；五是以投資帶動消費，支持民營投資拓展消費新場景、培育消費新業(yè)態(tài)新模式等，促進投資與消費增長實現(xiàn)良性循環(huán)。

（三）嚴格招商引資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的惡性競爭，以市場機制淘汰民營“僵尸”企業(yè)，緩解產(chǎn)能問題。一是嚴格執(zhí)行剛剛發(fā)布的國務(wù)院《公平競爭審查條例》，嚴查各地招商引資惡性競爭，完善各地招商監(jiān)督機制，建立全國統(tǒng)一的大政務(wù)平臺，讓招商引資回歸有序合理狀態(tài)；二是構(gòu)建全國主要行業(yè)產(chǎn)能平衡預警機制，引導地方政府招商引資規(guī)避過剩產(chǎn)業(yè)；三是加大對各類招商騙局的查處力度，規(guī)范地方招商引資法律法規(guī)，嚴禁違法違規(guī)給與企業(yè)政策優(yōu)惠行為。

（四）加大對民營企業(yè)的金融支持力度。一是借助信息化手段，加強不同金融機構(gòu)間信息共享，提高民營企業(yè)信息對稱性，健全多方金融機構(gòu)共同參與的融資風險市場化分擔機制；二是評級機構(gòu)加強民企信用信息歸集、建立數(shù)據(jù)庫，針對民營企業(yè)特點做好民營企業(yè)風險預警和輿情監(jiān)測，構(gòu)建不同企業(yè)性質(zhì)的評級模型；三是繼續(xù)引導金融機構(gòu)加大對中小微企業(yè)、民營企業(yè)普惠性資金支持，降低綜合融資成本，對于面臨短期經(jīng)營困境的民企，通過續(xù)貸、展期等方式予以支持；四是擴大結(jié)構(gòu)性貨幣政策的力度，對科技創(chuàng)新、制造業(yè)等領(lǐng)域到期政策工具合理展期，必要時還可再創(chuàng)設(shè)新工具，擴大貸款規(guī)模；五是下決心解決政府部門、大型企業(yè)拖欠民營和中小企業(yè)賬款問題，推進政務(wù)誠信建設(shè)，建立拖欠民營企業(yè)款項信用監(jiān)管機制。

（五）協(xié)助民營企業(yè)應對國際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。一是以一帶一路、RCEP等區(qū)域合作機制為抓手，構(gòu)建以中國為關(guān)鍵節(jié)點的區(qū)域制造網(wǎng)絡(luò)，加快培育一批在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位的“鏈主”企業(yè)，提高中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈中的影響力，減少外部非經(jīng)濟因素導致的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對民營企業(yè)投資沖擊，提高產(chǎn)業(yè)外遷的自主可控性；二是重點關(guān)注民營企業(yè)產(chǎn)業(yè)外遷對中國產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全形成的潛在風險，加強外遷民營企業(yè)的監(jiān)管和服務(wù)，將研發(fā)設(shè)計、品牌培育等高附加值環(huán)節(jié)留在國內(nèi)，提升民間制造投資結(jié)構(gòu)與質(zhì)量。